Piensa como un Venture Capital

Alberto Navarro, nos cuenta como piensa un Venture Capital

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Piensa como un Venture Capital

Soy inversionista de alto riesgo. Tengo una educaci贸n con fuertes bases en finanzas y matem谩ticas y he estudiado diversos modelos de riesgo, administraci贸n y optimizaci贸n de portafolios; adem谩s en la carrera tuve la fortuna de estudiar el funcionamiento de los mercado de valores a un nivel at贸mico. Dicho esto, no creo en las estrategias de inversi贸n en activos tradicionales que dan cada vez resultados m谩s pobres.

Mientras s铆 creo en el gran beneficio financiero de los mercados de valores, no me convence entrar al juego de especular con acciones de compa帽铆as maduras o ponerme a practicar en las magias negras del 鈥渁n谩lisis t茅cnico鈥 para adivinar si una acci贸n sube o baja cuando llega a la intersecci贸n de dos rectas colocadas arbitrariamente en la gr谩fica del precio en el tiempo. Mas a煤n, no me trae ninguna satisfacci贸n invertir en compa帽铆as p煤blicas, siempre acabo con el pensamiento de que entr茅 muy tarde y que hay oportunidades ah铆 afuera que alg煤n d铆a tambi茅n estar谩n cotizando en los mercados m谩s importantes.

Creo en invertir en activos nuevos, en startups en etapa temprana, en nuevas tecnolog铆as, en videojuegos, incluso llevo a帽os invirtiendo en bitcoin (no porque crea que va a subir a 50,000 USD al final del a帽o, sino porque representa un derecho esencial a tener el control de tu dinero鈥 pero ese es un tema para otra ocasi贸n).

Busco oportunidades de inversi贸n que est谩n fuera de la vista p煤blica, que uno se encuentra por el camino, esas de las cuales mucha gente sospechar铆a lo peor antes de investigarlas a fondo. 驴Por qu茅? creo que es la 煤nica manera de mantenerse al frente en los campos de innovaci贸n y la evoluci贸n de las herramientas que usamos para mejorar nuestra sociedad. He perdido dinero en una que otra ocasi贸n; pero no tengo miedo de seguir tomando estas oportunidades si realmente creo en su potencial. Pienso como un fondo de venture capital. Persigo esas compa帽铆as que ahora son peque帽as pero pudieran convertirse en unicornios. Los fondos de venture capital son por excelencia los que hacen inversiones de mayor riesgo buscando los retornos m谩s atractivos.

La idea es invertir en varias startups a sabiendas que algunas morir谩n en el camino, pero calculando que haya una o dos en ese portafolio que resulte con retornos de 30 veces o mayores. Es la industria m谩s interesante. Gracias al capital de riesgo de los fondos VC tenemos compa帽铆as como Uber, Rappi, Airbnb, etc. Descubren compa帽铆as cuyo objetivo es cambiar nuestro modo de vivir y nuestra relaci贸n con la tecnolog铆a y las empujan hasta el momento que tienen la fuerza suficiente para dominar su mercado, incluso si este ya estaba lleno de competidores con procesos perfectamente pulidos y estandarizados y con a帽os de conocer su mercado; por eso se les llama compa帽铆as disruptivas a aquellas que cambian por completo el funcionamiento de una industria. Airbnb le dio un fuerte golpe a la hoteler铆a tradicional, Tesla lleg贸 a marcar la pauta en la industria automotriz completamente dominada por compa帽铆as que por a帽os se resistieron a fabricar autos el茅ctricos, Google y las redes sociales redefinieron la industria del advertisement, permitiendo que las compa帽铆as que compraran anuncios en sus plataformas pudieran alcanzar de manera quir煤rgica a su mercado objetivo. Es por la esperanza de encontrar a estas compa帽铆as que los fondos de capital de riesgo est谩n dispuestos a tolerar aquellas que les generan p茅rdidas en el portafolio.

Estas 煤ltimas semanas me reiteran nuevamente que la seguridad en los mercados tradicionales es una ilusi贸n. No solo se requiere de un evento mundial como la llegada del covid-19 para que toda la econom铆a pare y para que los 铆ndices, acciones, ETFs y dem谩s opciones de inversi贸n en los mercados pierdan todas las ganancias que han juntado durante a帽os; como dicen en Wall Street: 鈥渆l mercado toma las escaleras para subir, pero el elevador para bajar鈥. Este tipo de cosas han pasado siempre y seguir谩n pasando. Y si no cuentas con informaci贸n privilegiada, no ves el black swan acercarse y no retiras tus fondos de los mercados a tiempo, te llevan al baile. Es el caso de la mayor铆a de los ahorradores. Si tienes algo de suerte tienes algo de dinero a tu disposici贸n el d铆a que cae el mercado y vas de compras. 鈥淏uy the dip鈥 es una buena estrategia, despu茅s tiene uno que ser paciente y nuevamente empieza a generar retornos a lo largo de los a帽os, esperando que una ca铆da no vuelva a suceder, o esta vez realmente asegurarse de no engolosinarse y retirarse a tiempo. Como dice un buen amigo Bitcoiner: 鈥渉ace varios buy the dip que me qued茅 sin efectivo para comprar m谩s鈥.

驴A d贸nde voy con todo esto? Existen infinidad de estrategias de manejo de portafolio para que los inversionistas promedio generen retornos a distintos plazos o puedan cubrirse de pe虂rdidas potenciales causadas por shocks externos de los mercados, de ahi虂 que los bienes rai虂ces, bonos o 铆ndices son inversiones tan populares. Pero en un mundo donde una de las crisis financieras m谩s profundas fue ocasionada por la irresponsabilidad en el actuar de instituciones financieras en el mercado hipotecario estadounidense, o donde los gobiernos pueden imprimir dinero arbitrariamente para comprar posiciones en picada 鈥減ara rescatar a los mercados鈥, 驴qu茅 tanto puedes confiar en estar en el lado correcto del mercado la pro虂xima vez que suceda algo causado por la corrupcio虂n de instituciones tradicionales estancadas o por poli虂ticas mal ejecutados de los gobiernos en turno? 驴Por qu茅 preferiri虂a invertir en activos promovidos por esas instituciones o sus dependientes sobre la opcio虂n de invertir en una empresa pequen虄a pero en crecimiento, donde tengo la oportunidad de conocer a los fundadores en persona y cuyos productos tienen un impacto positivo en mi vida? Claro que parece ser m谩s riesgoso, pero por lo menos me siento m谩s involucrado ahi虂 que invirtiendo en i虂ndices con compan虄i虂as de las que nunca he o铆do.

Todo depende de la percepcio虂n individual del riesgo, o cual es tu perfil de riesgo. En lo personal no entiendo por qu茅 tanta gente tiene un perfil tan adverso. La mayori虂a de los inversionistas casuales que uno se llega a encontrar invierte en instrumentos como CETES (certificados de deuda a corto plazo emitidos por el estado), pensando que son un activo con muy poco riesgo, pero si el peso se devalu虂a en un porcentaje mayor a los retornos que ofrecen los CETES, el retorno de tu inversio虂n desaparece. Considero adema虂s que el sentimiento de satisfaccio虂n es mucho mayor cuando apuntas a que tus inversiones, aunque para unos parezcan m谩s riesgosas, tengan un impacto en algo que a ti te interesa. Eso es lo divertido de invertir en startups, te gusta su producto y te motiva que tenga e虂xito, que crezca y se expanda y despue虂s de todo, tu虂 ser parte de esa compan虄i虂a aunque sea un pequen虄o porcentaje.

Mas a煤n, todos esos inversionistas que han promovido las grandes compa帽铆as cuyos productos ahora se usan a diario tienen preferencias con riesgo elevado: Peter Thiel, uno de los fundadores de Paypal, fue uno de los primeros en invertir en Facebook, cuando nadie entend铆a el modelo de negocio de una red social para estudiantes de universidad. El fundador de 500 startups, Dave McClure, tiene una de las aceleradoras de startups m谩s importantes en el mundo y comenz贸 tarde en el mundo de las inversiones, dispuesto a tomar el riesgo de frente y cambiar industrias. Tiene un gran art铆culo en su blog Late Bloomer, not a loser鈥. Ah铆 comenta sobre su vida y su carrera profesional, como parec铆a que no llegar铆a a ning煤n lado mientras sus colegas y antiguos compa帽eros lo dejaban atr谩s. Decidi贸 empezar a dar mentor铆a e invertir en startups y result贸 que ten铆a buen ojo para compa帽铆as con potencial. Estamos hablando de una persona que no contaba con un gran patrimonio, pero de todas maneras decidi贸 ponerlo donde estaba su ideolog铆a y su convicci贸n, una postura de muy alto riesgo. El fondo de Andresessen Horowitz ha estado haciendo fuertes inversiones en compa帽铆as basadas en tecnolog铆a blockchain, hace poco anunci贸 el levantamiento de USD 515 millones para su segundo fondo con esta tesis de inversi贸n. Ninguna de estas ha producido retornos a煤n, pero la visi贸n del fondo, aunque arriesgada, pone la mira en que esta tecnolog铆a tendr谩 un impacto total en como el valor se transfiere y se almacena en nuestras redes de comunicaci贸n. Incluso Warren Buffet, considerado ampliamente como el gran genio de Wall Street, ha tomado posiciones que parecen no tener sentido pero que marcan tendencias, pero en sus palabras: 鈥渆l riesgo viene de no saber lo que est谩s haciendo en los mercados鈥. Este es por lo general mi caso en los mercados tradicionales, sin importar todos los conocimientos de matem谩ticas financieras que haya acumulado, los mercados por lo general no obedecen a la teor铆a.

Las inversiones de alto riesgo y sus plazos pueden parecer fuertemente vinculados, pero no es necesariamente el caso. Un inversionista puede estar jugando volados de merenguero en los mercados de criptomonedas esperando volverse rico ra虂pido, esa oportunidad fue en el 2017 y es dudoso que regrese en la misma forma. Por otro lado, un inversionista que piensa como VC y se informa a profundidad busca compan虄i虂as en etapa temprana cuyo producto y modelo de negocio realmente hagan sentido, sabiendo que la inversio虂n sera虂 a largo plazo y por mucho tiempo no vera虂 dividendos o intereses. Es posible que la compan虄i虂a quiebre, pero si demuestra disciplina y visio虂n, en 5-8 an虄os puede resultar ser una inversio虂n con mejor desempen虄o que cualquier activo tradicional que uno pudiera comprar en las bolsas.

En el caso de mis contactos directos y cercanos, tengo amigos que trabajan en Europa y gozan de muy buenos salarios, cuando sus salarios se convierten a pesos mexicanos esta虂n muy por encima de los promedios nacionales para sus posiciones. Hablando con ellos sobre el fondeo colectivo de capital y mi trabajo en Arkangeles.com, los he invitado a invertir en las startups que promovemos donde el ticket mi虂nimo de inversio虂n es de 3,000 MXN, (115 EUR a tipo de cambio 26 MXNEUR). Les he contado sobre nuestra tesis de inversio虂n de promover a compan虄i虂as que esta虂n mejorando la calidad de vida del pai虂s y la regio虂n. La primera pregunta que recibi虂 en ambos casos fue: 驴En cu谩nto tiempo y cada cuando recibo retornos sobre mi inversio虂n? No me sorprende la pregunta, es normal cuando el inversionista esta虂 acostumbrado a activos tradicionales, au虂n asi虂 el escepticismo que acompan虄o虂 sus preguntas me sorprendio虂. Considerando que los intereses de los bonos y otro activos similares en Alemania esta虂n por los suelos, 驴por qu茅 tanta resistencia a invertir en startups tecnolo虂gicas con traccio虂n en tu pai虂s de origen? El ticket mi虂nimo de 115 EUR no representa ningu虂n golpe significativo a su patrimonio. Uno de ellos gasta mensualmente ma虂s que eso en arti虂culos de bebe虂, al otro lo he visto gastar montos mucho m谩s elevados en noches de bohemia. Estos son dos casos muy cercanos que podri虂an hacer mucho m谩s por impulsar la ma虂quina del emprendimiento en su pai虂s de origen, pero los detiene la mentalidad de que son inversiones de alto riesgo por tratarse de startups, y no compan虄i虂as que cotizan en bolsa.

Tenemos que erradicar esa mentalidad, especialmente en inversionistas de alto poder adquisitivo. Es necesario recapacitar y actualizar el perfil de riesgo de muchos inversionistas sofisticados y lograr que acepten un mayor porcentaje de startups en crecimiento en sus portafolios. Despue虂s de todo, son estos inversionistas los que tienen la capacidad de aceitar el ecosistema emprendedor en la regio虂n, pueden involucrarse con la compan虄i虂a y ayudarla a alcanzar nuevas metas. Es curioso, pero en el 2017 se me acercaba gente de alto poder adquisitivo pidiendo consejos sobre como invertir en criptomonedas, no tanto en Bitcoin, sino compan虄i虂as desconocidas que se montaron en la ola de la revolucio虂n blockchain, que teni虂an una landing page muy este虂tica pero que resultaron ser solo humo. Definitivamente era una e虂poca de mucho furor y FOMO (Fear of Missing Out) en el ecosistema, pero tambie虂n es cierto que muchos de estos inversionistas tampoco hicieron la m谩s mi虂nima investigacio虂n sobre que estaban comprando, ni siquiera sobre quien estaba detra虂s de la compan虄i虂a o su pai虂s de origen. 驴Cu谩l es entonces el problema con invertir en startups de la regio虂n que presentan nu虂meros so虂lidos, trayectoria, disciplina, un producto terminado y un plan a futuro? Pueden parecer inversiones de alto riesgo, pero ese riesgo se disipa con el tiempo si la startup tiene un acompan虄amiento cercano de inversionistas que pueden exponenciar su crecimiento a trave虂s de la construccio虂n de relaciones importantes o la ampliacio虂n del alcance de los canales de venta de la startup. Si te gusta la tecnologi虂a de la startup e invertiste en ella, es obvio que recomendara虂s sus servicios y eso puede ser de muchi虂simo valor. Asi虂 que ayuda a promover la tecnologi虂a y los productos que te gustan y que quieres ver en tu di虂a a di虂a.

Para terminar mi argumento, es cierto que en una situacio虂n como la que estamos viviendo con la pandemia del covid-19, las startups a las que me refiero, como el resto de la economi虂a, tambie虂n sufren fuertes contratiempos que incluso pueden ser mortales para una compan虄i虂a pequen虄a, pero considero que las tecnologi虂as tienden a prevalecer, por lo que tambie虂n pueden hacerlo los productos y servicios que se apoyen en ellas. Creo tambie虂n que el hambre y motivacio虂n de los emprendedores de estas compan虄i虂as tambie虂n son factores clave en la supervivencia de sus compan虄i虂as, mas au虂n en tiempos de crisis. Entonces, 驴por qu茅 dejar morir a emprendimientos que traen valor a la sociedad? Este es precisamente el momento de invertir en tecnologi虂a y promover la competencia. Todas las empresas pu虂blicas pasara虂n por un periodo de recuperacio虂n, pero mejor invertir en una nueva aplicacio虂n que puede mejorar las vidas de la gente que radica en zonas rurales a invertir en compan虄i虂as pu虂blicas cuya accio虂n bajo虂 durante un mal di虂a en la bolsa. La mayori虂a de e虂stas compan虄i虂as sobrevivira虂, incluso despue虂s de mostrar compromiso social nulo con sus empleados en tiempos de crisis al liquidar a sus trabajadores para mantener 鈥渇inanzas sanas鈥.

Regresando al ejemplo de mis amigos y de otros inversionistas de alto impacto potenciales, es mi misio虂n personal cambiar su mentalidad sobre sus perfiles de riesgo. Yo no gozo del mismo patrimonio que ellos, pero seguire虂 poniendo mi dinero donde esta虂 mi ideologi虂a y espero convencer a ma虂s gente de hacer lo mismo. 驴He perdido dinero?, si虂. Pero si vivo con miedo a perder dinero invirtiendo, tambie虂n dejare虂 pasar muchas oportunidades de las cuales puede surgir algo verdaderamente excepcional. Es tiempo de pensar como venture capital, es tiempo de tomar riesgos conscientes e impulsar a compan虄i虂as con el potencial de hacer un cambio en nuestra sociedad.

Co-fundador de Lumit Blockchain & Nerwork Technologies, empresa de consultor铆a y desarrollo de soluciones de software a la medida de tecnolog铆as distribuidas, la cual fue recientemente aceptada al programa de aceleraci贸n Xcelerator de la Universidad de Berkley California, el cual promueve a startups que utilizan blockchain en sus modelos de negocio. Conoce m谩s de Alberto en su linkedin.

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Autor:
Alberto Navarro

Co-fundador de Lumit Blockchain & Nerwork Technologies, empresa de consultor铆a y desarrollo de soluciones de software a la medida de tecnolog铆as distribuidas, la cual fue recientemente aceptada al programa de aceleraci贸n Xcelerator de la Universidad de Berkley California, el cual promueve a startups que utilizan blockchain en sus modelos de negocio. Conoce m谩s de Alberto en su linkedin.

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